Штучнийінтелект переживає найкритичніший переломний момент з моменту запуску ChatGPT. Поки індустрія переживає те, що аналітики називають "Великим перекалібруванням ШІ", генеральний директор OpenAI Сем Альтман зробив заяви, які здаються суперечливими, але розкривають чітку стратегію: попереджає про бульбашку ШІ, одночасно оголошуючи про трильйонні інвестиції у власну компанію.
На вечері з журналістами в серпні 2025 року Альтман прямо заявив: "Чи перебуваємо ми на етапі, коли інвестори в цілому надмірно захоплені штучним інтелектом? Моя думка - так. Чи є ШІ найважливішою річчю, яка станеться за дуже довгий час? Я також вважаю, що так".
Але ось поворот: у тій же розмові Альтман оголосив, що "ви повинні очікувати, що OpenAI витратить трильйони доларів на будівництво центрів обробки даних в недалекому майбутньому".
Як іронічно зауважив Fortune: "Що може бути більш пінистим, ніж пропозиція багатотрильйонної експансії в індустрію, яку ви щойно назвали бульбашкою?".
Через два місяці ця стратегія стала ще більш очевидною. На DevDay 6 жовтня 2025 року Альтман заявив, що прибутковість і генерування доходів "не входять до моєї топ-10 турбот" на даний момент.
Він оголосив, що кількість активних користувачів ChatGPT досягла 800 мільйонів щотижневих користувачів (у порівнянні з 700 мільйонами в серпні), що OpenAI зараз коштує 500 мільярдів доларів США - найвища оцінка, коли-небудь досягнута приватною компанією - і що компанія "знаходиться в просторі для інвестицій і зростання".
Є одна показова деталь, яка демонструє стратегічну обізнаність Альтмана: він повторив слово "бульбашка" тричі за 15 секунд, жартуючи, що ці коментарі, ймовірно, стануть заголовком.
Це не наївність. Він - генеральний директор, який подолав спробу звільнення з посади радою директорів OpenAI у листопаді 2023 року, назвавши це "серйозною помилкою в управлінні з боку людей з добрими намірами, включно зі мною", але яка зробила його "більш вдумливим лідером". Альтман точно знає, як працюють ЗМІ і який вплив мають його слова на ринки.
Стратегія зрозуміла: нехай помилкове уявлення підживлює наратив "навіть генеральний директор OpenAI каже, що це бульбашка", в той час як його компанія продовжує залучати мільярди і закріплювати лідерство на ринку.
Випадок Sora 2: Ця стратегія стала ще більш очевидною із запуском додатку Sora 2 наприкінці вересня 2025 року. OpenAI запустив соціальний додаток у стилі TikTok, який спочатку дозволяв без обмежень створювати відео з захищеними авторським правом персонажами (Маріо, покемонами, героями аніме). Після передбачуваного цунамі суперечливого контенту - включаючи підроблені відео, де сам Альтман їсть Пікачу - OpenAI швидко відступив, перейшовши від системи "opt-out" до системи "opt-in" для правовласників. Це квінтесенція "швидкого руху" і водночас проповіді обережності.
3 жовтня 2025 року наІталійському технологічному тижні в Турині Джефф Безос додав важливу перспективу до дебатів, підтвердивши існування бульбашки штучного інтелекту, але забезпечивши фундаментальну відмінність, яку Олтман не сформулював явно.
Визначення Безоса: "Це свого роду промислова бульбашка, на відміну від фінансових бульбашок", - пояснив Безос у розмові з Джоном Елканном, головою Ferrari та Stellantis. "Промислові бульбашки не такі вже й погані. Це може бути навіть добре, тому що коли пил вляжеться і ви побачите, хто виграв, суспільство отримає вигоду від цих винаходів".
Безос навів конкретні приклади: біотехнологічна/фармацевтична бульбашка 1990-х років призвела до того, що інвестори втратили понад 40 мільярдів доларів, але суспільство отримало життєво необхідні ліки. Аналогічно, бульбашка доткомів залишила у спадок оптоволоконну інфраструктуру, яка живить сучасний інтернет - навіть якщо компанії, які її побудували, збанкрутували.
Безос зазначив, що ажіотаж навколо ШІ створює середовище, в якому фінансується будь-який експеримент, будь-яка компанія - як блискучі, так і посередні ідеї. Інвестори, охоплені ажіотажем моменту, намагаються відрізнити реальні можливості від простих спекуляцій.
Потім він навів символічний приклад (не називаючи імен): стартап зі штучного інтелекту, що складається з шести осіб, отримує мільярдні інвестиції при оцінці в 20 мільярдів доларів. Анекдот не був випадковим. Безос підкреслював одне з найбільш характерних явищ бульбашки ШІ-індустрії: дохід на одного працівника.
У традиційному світі програмного забезпечення дохід у $500 тис. на співробітника вважався чудовим. Деякі стартапи у сфері ШІ зараз досягають 3-5 мільйонів доларів на співробітника - на порядок вище.
Крихітні команди з потужними технологіями можуть генерувати величезні економічні ефекти, виправдовуючи оцінки, які за метрикою минулого десятиліття здавалися б ірраціональними.
"Дуже незвична поведінка", - прокоментував Безос, яка, однак, "характеризує поточний момент".
Обидва бачення, хоч і погоджуються з існуванням бульбашки, але значно розходяться в тональності та змісті.
Альтман наголошує на поміркованості ентузіазму, ризику "вигорання", необхідності обережності. Безос, з іншого боку, наголошує на "гігантських вигодах" для суспільства, стійкій інфраструктурі, довгостроковій цінності, яка з'явиться незалежно від індивідуальних невдач.
Історична перспектива також змінюється: Альтман використовує загальні паралелі з бульбашкою доткомів як застереження, в той час як Безос наводить конкретні та детальні приклади того, як галузеві бульбашки створили постійну цінність - від волоконної оптики до ліків, що рятують життя.
Мабуть, найсуттєвіша відмінність - стратегічна. Альтман контролює компанію, яка повинна продовжувати залучати величезний капітал, щоб підтримувати своє вибухове зростання. Безос вже побудував імперію Amazon і інвестує в ШІ з позиції усталеної сили, з меншим тиском, щоб виправдати стратосферні оцінки в короткостроковій перспективі.
Девід Соломон, генеральний директор Goldman Sachs, також присутній на Італійському технологічному тижні, додав: "Я не здивуюся, якщо ми побачимо спад на фондових ринках у наступні 12-24 місяці. Я думаю, що буде задіяно багато капіталу, який не буде приносити прибутку".
Але чи справді це "бульбашка" у традиційному розумінні, чи ми є свідками чогось іншого?
Цикл хайпу Gartner "Цикл хайпу 2025 щодо штучного інтелекту дає промовисту перспективу: GenAI зісковзнув з "Піку завищених очікувань" до "Корита розчарувань".
Але Gartner чітко заявляє: це не є негативним знаком. Це "здорове дозрівання" - дозрівання, яке знаменує перехід від хайпу до промислової реальності. Очікуваний шлях - 2-5 років до "плато продуктивності", де конкретні переваги стануть мейнстрімом.
Фундаментальні показники галузі розповідають іншу історію, ніж катастрофізм:
Це не цифри зі спекулятивної бульбашки, що близька до краху, а з технології, яка впевнено входить у корпоративне виробництво.
Урок GPT-5: Проблемний запуск GPT-5 у серпні 2025 року є показовим. Модель розчарувала завищені очікування, Altman довелося визнати помилки і відновити доступ до "застарілих" моделей, таких як GPT-4o. Але це не спричинило колапсу галузі - просто переналаштувало очікування в бік поступового зростання, а не революційних стрибків.
Важливою ознакою зміни стратегії є еволюція дискурсу про ШІ (штучний загальний інтелект). Після багатьох років галасу Альтман тепер називає AGI "не надто корисним терміном" і "дуже недбалим".
Це являє собою те, що Fortune називає "масовим поворотом до прагматизму замість гонитви за утопічними візіями".
І тут стратегія зрозуміла: зменшити нереалістичні очікування, які можуть зашкодити галузі, зосередившись на більш конкретних і вимірюваних показниках.
Поки точаться розмови про бульбашки, реальною тенденцією, що розвивається, є дозрівання управління ШІ:
Управління штучним інтелектом піднялося з дев'ятого місця у 2022 році на друге за важливістю стратегічне завдання у 2023 році і продовжило своє існування у 2025 році.
Вісімдесят відсотків компаній мають 50+ генеративних кейсів використання ШІ, але більшість з них мають лише кілька з них у виробництві.
Коментарі Альтмана дійсно вплинули на ринки: Nasdaq впав на 1,2%, Nvidia - на 3,5%, а Palantir - майже на 10%.
Здатність рухати ринки за допомогою простої заяви демонструє стратегічний вплив Альтмана. Це привілей тих, хто на вершині: вони можуть дозволити собі "стримувати" свій ентузіазм, коли їм це вигідно, знаючи, що їхня компанія достатньо міцна, щоб не постраждати.
Тим не менш, аналітики з Уолл-стріт зберігають оптимізм. Ден Айвз з Wedbush стверджує: "Революція в галузі штучного інтелекту стимулюватиме технологічний бичачий ринок щонайменше протягом наступних двох-трьох років. Це момент 1996 року, а не 1999-го".
Досвід звільнення навчив Альтмана "важливості ради директорів з різними точками зору та широким досвідом у вирішенні складних проблем".
Тепер він краще контролює наратив і повідомлення, уникаючи несподіванок, які можуть дестабілізувати його позицію.
Вибіркова бульбашка" - це також стратегія управління ризиками: охолодити надмірний ентузіазм, який може спричинити небажане регулювання або перевірку, зберігаючи при цьому фокус на фундаментальних засадах власної компанії.
DevDay 2025 зміцнив позиції OpenAI в екосистемі розробників завдяки запуску AgentKit, ChatKit та App SDK. Розмова між Альтманом та Джоні Айвом натякнула на ШІ-пристрій, який вони розробляють після придбання io за 6,5 мільярдів доларів - проект, який стикається з технічними проблемами, але представляє амбіції OpenAI щодо розширення апаратного забезпечення.
Суперечлива, на перший погляд, стратегія Альтмана та історичний аналіз Безоса сходяться в деяких практичних уроках для компаній, які переживають цей момент.
Перший - це якісна диференціація: не всі інвестиції в ШІ однакові. Індустріальні бульбашки, як вчить Безос, не обов'язково винагороджують тих, хто будує інфраструктуру - компанії, які прокладали оптоволокно під час доткомів, зазнали краху, - але створена ними довготривала інфраструктура виживає і створює цінність для суспільства. Ключове питання для будь-якої компанії - не просто "скільки прибутку ми отримуємо?", а "який вплив ми маємо?".
Вирішальне значення має фокус на фундаментальних показниках: у середовищі, де оцінки можуть здаватися відірваними від реальності, вимірна рентабельність інвестицій залишається рятівним кругом. Компанії, які демонструють конкретні результати, що піддаються кількісній оцінці, виживають в умовах ринкових корекцій.
Вертикальна спеціалізація стає ключовою конкурентною перевагою. Галузеві ШІ-рішення домінують над загальними підходами, а їхні результати на 25% вищі, згідно з даними Gartner.
Проактивне управління - це вже не бюрократичні витрати, а конкурентна перевага. Добре структуровані системи контролю стають інструментами як для управління ризиками, так і для створення цінності.
Для лідерів ринку існує ще один стратегічний вимір: контроль над наративом. Ті, хто займає домінуючу позицію, можуть дозволити собі "стримувати" ентузіазм, коли це необхідно, формуючи очікування та галузеву динаміку.
Нарешті, довгострокова перспектива: галузеві бульбашки, як зазначає Безос, створюють постійну цінність для суспільства, навіть коли окремі інвестори втрачають гроші в короткостроковій перспективі. Інфраструктура ШІ, яку ми будуємо сьогодні, залишатиметься життєздатною незалежно від ринкових коливань.
Суперечливі на перший погляд коментарі Альтмана та аналіз Безоса розкривають глибшу істину: ШІ не перебуває в традиційній бульбашці, якій судилося катастрофічно лопнути, а проходить через плато вибіркового дозрівання, організованого лідерами ринку.
Компанії з надійними технологіями, чіткими бізнес-моделями та вимірюваними додатками будуть процвітати.
Як зазначає Fast Company: "Генеральний директор досить добре вловив ситуацію: лише перша частина цитати перетворилася на незліченну кількість історій "навіть Сем Альтман каже, що ШІ - це мильна бульбашка"".
Правда є більш складною та стратегічною. Ми є свідками еволюції індустрії від Дикого Заходу до фази консолідації. Лідери ринку використовують свою наративну силу для зміцнення домінуючої позиції. Водночас, як зазначає Безос, вони створюють інфраструктуру та інновації, які принесуть користь суспільству незалежно від короткострокових ринкових коливань.
З: Чи справді Сем Олтман вважає, що ШІ - це мильна бульбашка?В: Олтман розрізняє переоцінені стартапи без фундаментальних основ і компанії з реальними доходами, такі як OpenAI. Він повторив слово "бульбашка" тричі за 15 секунд, усвідомлюючи вплив ЗМІ.
З: У чому різниця між поглядами Альтмана та Безоса на бульбашку ШІ?В: Безос чітко розрізняє "промислову бульбашку" (позитивну, залишає після себе довготривалу інфраструктуру) та "фінансову бульбашку" (негативну, не має фундаментальних основ, руйнується без залишкової вартості). Альтман використовує термін "бульбашка" в більш загальному сенсі як застереження, тоді як Безос наголошує на довгострокових "гігантських" вигодах для суспільства.
З: Це маркетингова стратегія?В: Здається, коментарі спрямовані на те, щоб стримати надмірний ажіотаж, який може спричинити надмірне регулювання, і водночас зберегти довіру до власної компанії.
З: Чи дійсно OpenAI має імунітет до бульбашки?В: З більш ніж 20 мільярдами регулярних доходів і 800 мільйонами щотижневих користувачів, OpenAI, очевидно, має сильніші основи, ніж багато стартапів у сфері ШІ, але оцінка в 500 мільярдів все ще вимагає стійкого зростання.
З: Чи дійсно ми переживаємо "бульбашку", чи це скоріше плато?В: Цикл хайпу Gartner до 2025 року свідчить про "плато" - GenAI перебуває на нормальній стадії дозрівання до конкретних результатів. Фундаментальні показники (68% впровадження МСП, вимірювана рентабельність інвестицій, 22,3 трлн очікуваного впливу) вказують на стійке зростання галузі, а не на спекулятивну бульбашку.
З: Чи є коментарі Альтмана ринковою стратегією?В: Безумовно. Після досвіду звільнення з ради директорів Альтман краще контролює наратив. Стримування ажіотажу захищає від регуляторних ризиків, зосереджуючи увагу на фундаментальних показниках.
З: Чи справді за вертикальним ШІ майбутнє?В: Так, за прогнозами Gartner, до 2026 року понад 80% підприємств використовуватимуть вертикальний ШІ, а рентабельність інвестицій у нього буде на 25% вищою, ніж у звичайного ШІ.
З: Які сектори отримають найбільші інвестиції в ШІ у 2025 році?В: Охорона здоров'я, фінанси, виробництво та юридичні послуги будуть стимулювати впровадження спеціалізованого ШІ з акцентом на додатки, які демонструють вимірювану рентабельність інвестицій.
З: Як інвесторам реагувати на коментарі Альтмана?В: Розрізняйте публічне повідомлення та основну стратегію. Зосередьтеся на фундаментальних речах: реальних доходах, стійких бізнес-моделях та усталених ринкових позиціях.
З: Чи справді управління штучним інтелектом настільки важливе?В: Так, воно стало другим за важливістю стратегічним напрямком для компаній у 2023 році і продовжує зростати у 2025 році, перетворюючись на ключову конкурентну перевагу та інструмент контролю ризиків.
Основні джерела: CNBC, Fortune, TechCrunch, VentureBeat, The Verge, McKinsey, Gartner, PwC, Fast Company, Italian Tech Week 2025
.svg)
.svg)
.svg)
.jpeg)
.jpeg)